掌上世界从粗放式向精细化转变政府投资基金投向“路线图”划定

　　1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（以下简称《工作办法》），国家发展改革委相关负责人表示掌上世界，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。

　　国家发展改革委还同步制定了《政府投资基金投向评价管理办法》（以下简称《管理办法》）。这两份文件有机衔接，标志着我国政府投资基金从粗放式管理向精细化管理转变，对于提升财政资金使用效益、引导社会资本、服务国家战略意义重大。

　　推动政府投资基金精准发力

　　政府投资基金是各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及创新创业的投资基金。其中，国家级基金是经国务院批准、中央财政出资设立的政府投资基金，地方基金是经批准由地方财政出资设立的政府投资基金。

　　近年来，政府投资基金作为财政支出方式的重要创新，在撬动社会资本、支持创新创业、培育新兴产业、推动产业升级等方面发挥了积极作用。

　　2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号，以下简称“1号文件”），提出25项举措，系统覆盖“募、投、管、退”全流程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。文件明确，政府投资基金管理要“突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作”，要“完善分级分类管理机制，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应”。

　　在基金规模方面，投中嘉川CVSource数据显示，2025年1—6月，新设政府投资基金共计60只，超过2024年全年的55只；从规模上来看，2025年上半年新设政府投资基金规模达1880亿元，2024年全年新设政府投资基金规模为2754亿元。

　　2014—2024年期间，政府引导基金数量增加1361只，复合年均增长率（CAGR）为19.85%；政府引导基金自身规模增加31866亿元，CAGR为35.33%，整体呈现出增长态势。

　　中国宏观经济研究院经济所研究员刘国艳表示，为落实好1号文件精神掌上世界，国家发展改革委会同有关部门出台了《工作办法》和《管理办法》两份文件，旨在构建“规划先行、投向明确、评价科学、管理规范”的全链条管理体系。这两项文件的总体导向是强化战略统筹、聚焦政策目标、健全评价机制、提升运营效能，核心思想是推动政府投资基金从追求规模扩张转向注重质量提升和精准发力，确保其真正服务于国家重大战略和产业政策。

　　明确边界不得投向限制类产业领域

　　《工作办法》围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措。

　　在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。

　　“《工作办法》明确了‘投向哪、怎么投、谁来管’的政策框架。这一体系不仅强化了对基金投资方向的指导，确保资金流向国家战略支持的领域，同时也提出了优化基金布局的具体要求，强调支持重大战略、重点领域以及市场资源配置不足的薄弱环节。通过这些措施，《工作办法》旨在提高财政资金使用效益，引导社会资本参与，促进科技创新和产业创新的深度融合。”经济学家余丰慧表示。

　　在加强投向指导方面，要求基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域。

　　对此，苏商银行特约研究员张思远分析称，在运作机制上，《工作办法》通过“正面引导+负面清单”双重约束实现精准投向。正面清单明确支持新兴产业（如新一代信息技术、新能源、高端装备等）和未来产业（如量子信息、人形机器人、生物制造等），负面清单则严禁投向限制类、淘汰类产业，确保资金流向市场难以有效配置资源的薄弱环节。这种“双向校准”机制，标志着政府投资基金从“规模扩张”向“质量提升”的战略转型。

　　同时，《工作办法》还进一步明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向。

　　国家发展改革委相关负责人表示，近年来，一些政府投资基金在设立和运作中，出现与地方资源禀赋和产业基础不匹配、基金定位不清、投向同质化等问题。针对这些情况，《工作办法》对国家级基金和地方基金的功能定位和投资重点作出明确要求。

　　其中，《工作办法》明确，国家级基金要立足全局，围绕基金定位，重点支持国家现代化产业体系建设和关键核心技术攻关，着力补齐产业短板、突破发展瓶颈。

　　地方基金则需结合本地产业基础和发展实际选择投资方向，在项目投资中落实全国统一大市场要求，重点支持产业升级、创新能力提升，以及小微民营企业和科技型企业孵化，引导社会资本有效参与。

　　在谈及科技创新企业如何抢抓政策红利时，浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平给出四点建议：一是要锚定自身技术方向与国家鼓励类产业的契合点，凸显硬科技核心属性与长远成长潜力；二是需主动了解地方政府投资基金的重点布局领域，通过路演推介、对接平台等多元渠道，搭建高效沟通桥梁；三是要健全企业治理体系，优化知识产权全链条布局，提升透明度与可持续性，增强基金投资信心；四是应关注“投早投小”的政策导向，在研发早期阶段提前谋划，充分展现企业的长期投资价值。

　　对评价结果排名靠前基金采取激励举措

　　国家发展改革委同步制定的《管理办法》，按照“正面引导与负面约束相结合”的思路，建立覆盖基金运营管理全过程、定量与定性相结合的投向评价体系，进一步强化政策导向和规范管理。

　　《管理办法》明确，投向评价对象包括通过预算出资、安排资金并委托国有企业出资的政府投资基金及其基金管理人，以及注资国有企业并明确相关资金专项用于对基金出资、按照政府出资有关要求管理的基金及其基金管理人。

　　时间安排方面，投向评价按年度开展，每年第三季度前完成上一年度基金投向评价工作。

　　国家发展改革委最终评价结果将以适当方式通报，将最终评价结果与基金信用建设等工作有机结合。对于最终评价结果排名靠前的基金综合采取通报表扬、示范推广、项目推介、要素保障等激励举措。对于出现投向领域负面行为的基金，不予出具投向评价结果，并对总体排名靠后、基金出现负面清单行为较多的省份进行通报。

　　对此，海南君顾数科研究院院长单福及国浩律所高级合伙人刘乃进表示，《管理办法》及其配套的指标体系，构建了一套覆盖“募、投、管、退”全流程的动态评价与反馈机制。这不是简单的考核掌上世界，而是引导政府投资基金持续优化投资行为的管理工具。这套“奖优罚劣”的机制，将政策导向有效传导至基金管理机构，驱动其不断提升专业能力和投资效率。

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